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No dia 14 de abril, o Fundo Monetário Internacional (FMI), publicou o World Economic Outlook, o qual é dominado por riscos descendentes ligados à guerra que opõe o Irão, de um lado, e os E.U.A e Israel, do outro.

O cenário de referência da instituição assume que o conflito é de curta duração, mas implica um menor crescimento na área do euro de 1,1% em 2026 (menos 2 décimas face às previsões de janeiro), acelerando ligeiramente em 2027 para 1,2%,. Os efeitos negativos da guerra juntam-se a outros fatores adversos ligados à invasão da Ucrânia pela Rússia como o persistente aumento dos preços da energia que afeta o setor industrial, o qual enfrenta pressões adicionais da apreciação real do euro. No caso de Portugal, ainda que o crescimento de 2026 tenha sido revisto em baixa (igualmente em duas décimas) face às previsões de outubro para 1,9% no ano de 2026, o crescimento de 2027 foi revisto em alta em 0,3 p.p., para 1,8%, continuando assim a tendência de crescimento acima da área do euro.

Por sua vez, os E.U.A deverão continuar a exibir um crescimento mais forte que a área do euro (2,3 em 2026 e 2,1% em 2027). Também a China foi alvo de uma revisão negativa de 0,1 p.p. no crescimento de 2026 para 4,4%.

No que respeita à inflação, deverá observar-se uma pausa no processo desinflacionista, com pressões provenientes dos preços da energia e dos bens alimentares. Assim, no caso da área do euro, os valores foram revistos em alta em 0,7 p.p. no ano de 2026 para 2,6% e em 0,2 p.p. no ano de 2027 para 2,2%. Entre os países da moeda única, espera-se que a inflação média nestes dois anos seja mais elevada na Eslováquia (3,8%) e menor no caso da França (1,8%). No caso de Portugal, a inflação foi revista em alta em 1 p.p. para 3,1% no ano de 2026, e em 0,1 p.p. para 2,2% no ano de 2027.

Conforme já referido, o cenário de referência do FMI encontra-se rodeado de incerteza, sendo que o relatório contempla informação sobre dois cenários adicionais, no caso do conflito se tornar mais prolongado ou a retoma de atividades ligadas à produção e transporte se tornar mais lenta devido ao encerramento ou danos nas infraestruturas energéticas. No caso do cenário adverso, o crescimento global é reduzido em 0,8 p.p. em 2026 com a inflação a ser revista em alta (1,5 p.p.). Já no caso do cenário severo, os efeitos no crescimento global são ainda mais substanciais e duradouros, com o crescimento de 2026 a ser reduzido em 1,3 p.p. em 2026, o que implicaria uma situação de recessão global (quando o crescimento é inferior a 2%).

Tabelas e gráfico (Fonte: FMI – Fundo Monetário Internacional)

Crescimento médio (%) do PIB nos anos de 2026 e 2027 nos países da área do euro